好牛公募行业最新经营业绩出炉 “黑马逆袭”殊不易

专题：聚焦2026基金半年报：易方达营收77.36亿居首，广发基金净利24.56亿第一

　　据中国证券投资基金业协会数据，截至2026年7月底，境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家。在行业总规模逼近40万亿元的背景下，已有超80家基金管理人的半年度经营数据随上市公司半年报揭晓，这些机构合计实现营业收入超850亿元，合计净利润超280亿元。

　　总量增长的背后，是公募基金新一轮行业座次重构。2026年上半年，广发基金反超易方达基金登顶“赚钱王”，永赢基金排名跃升14个位次，博时基金与招商基金双双跌出十强，天弘基金成为十强中唯一利润负增长的公司。

　　整体来看，在权益市场结构性行情的带动下，多数公司营收与净利润实现双增长。头部公募凭借多元产品线和规模优势保持利润领先，但彼此间差距有限，竞争依然激烈；中小公募则分化显著，部分机构凭借股东资源或特色策略上演“黑马逆袭”。总量繁荣的表象之下，行业内部的裂痕正在加深，一批中小基金公司在降费冲击与渠道挤压中陷入亏损泥潭，尾部机构的生存空间持续收窄。

　　公募行业单一机构净利润最高值突破20亿元关口，达到24.59亿元。头部公司中，广发基金、易方达基金和工银瑞信基金三家净利润超过20亿元，南方基金、华夏基金、富国基金和兴证全球基金则组成了“十亿俱乐部”。

　　上半年最大的看点，无疑是净利润头把交椅的易主。广发基金以24.59亿元的净利润超越易方达基金，成为上半年最赚钱的基金公司，净利润同比增幅高达108%；营业收入达到67.51亿元，同比增长73%，这两项指标在头部基金公司中均位居第一。而易方达基金虽以77.36亿元营收继续领跑全行业，同比增长31%，但在净利润上被广发基金反超。

　　Wind数据显示，截至上半年末，广发基金管理的公募基金规模合计18167.41亿元，剔除货币基金后的规模达11209.42亿元，行业排名第三。有头部公募基金公司人士向记者表示，广发基金本期净利润同比增幅较大，除了基金管理费收入及投资收入同比增长外，公司在主动权益和固收等较高费率产品上的布局更为均衡；同时，专户业务收入增长、自有资金投资收入及成本管控等因素，也共同提升了单位规模的盈利能力。

　　工银瑞信基金上半年净利润的稳健增长，也受益于其自有资金投资的良好表现。Wind数据显示，截至上半年末，工银瑞信基金管理资产总规模达2.56万亿元，较年初增长超1800亿元，管理总规模及增量在银行系中均处领先地位。记者了解到，工银瑞信基金“养老金+公募”两大重点业务均创历史新高，其中养老金投资管理更是工银瑞信基金的战略重点。截至今年上半年末，工银瑞信基金的养老金资产规模已接近1.4万亿元。

　　南方基金、华夏基金、富国基金、兴证全球基金、汇添富基金、天弘基金和景顺长城基金的净利润则分列第四至第十。据中信证券半年报，主动权益、债券及社保业务规模的较快增长，是华夏基金营业收入领先的重要支撑。但华夏基金14.13亿元的净利润落后于净利润15.03亿元的南方基金，原因在于华夏基金ETF规模领先但费率偏低，拉低了利润率；而南方基金在权益、固收、ETF、REITs等多条业务线发力更为均衡，专户产品优势明显。

　　汇添富基金以9.13亿元净利润、同比增长90%的成绩重返行业第八。2025年上半年其净利润仅4.8亿元，排名跌出前十，一年后近乎翻倍回归。记者从某沪上头部公募内部获悉，汇添富基金本期净利润大幅增加，和主动权益及“固收+”的规模增加相关，亦与自有资金投资收益增加有关。景顺长城基金则以8.07亿元的净利润和49%的同比增速跻身第十，与身后的博时基金（8.04亿元）、招商基金（8.02亿元）差距不大，竞争极为胶着。

　　兴证全球基金净利润达10.12亿元，时隔五年再度突破10亿元大关，同比增长41%；营业收入22.91亿元，同比增长28%。兴证全球基金主动权益产品数量远少于同规模公司，但兴全合润、兴全商业模式优选等少数旗舰产品贡献了大部分规模，净利润率在头部公司中位居前列。“少而精”的产品策略在降费时代反而更具利润韧性。据兴业证券半年报，上半年兴证全球基金“固收+”与多资产业务规模增速较快，权益类、FOF类资管计划加速落地，养老基金Y份额保有规模位居行业前三。

　　处在合并节点的华安基金和海富通基金，前者营收和净利润同比增速相对温和，但盈利能力依然稳健；后者营收与净利润则双双接近翻倍。Wind数据显示，截至今年上半年末，海富通基金在管公募基金规模达3108.34亿元，同比增长43.82%；其中短融ETF规模达806.53亿元，较去年同期增长61.96%。

　　但部分机构的表现堪称“失意”。天弘基金上半年营收同比仅增长1%，几乎原地踏步；净利润微降2%，成为前十名中唯一净利润负增长的机构。这家货币基金占比超一半的老牌公募，正寻求转型。博时基金和招商基金则双双跌出净利润前十。招商基金上半年营收29.19亿元，同比增长14%，在头部公司中处于中游水平；但净利润仅8.02亿元，同比增幅仅2%。博时基金作为公募“老十家”之一，上半年净利润8.04亿元，同比增幅仅5%。在行业整体两位数高增长的背景下，两家公司净利润增速在头部阵营中明显靠后。

　　头部座次洗牌之外，一批“黑马”以惊人增速改写了行业中部排名，而部分尾部机构仍在亏损泥潭中挣扎。

　　今年备受关注的财通基金是上半年经营数据最抢眼的公司之一。财通基金上半年净利润2.92亿元，同比大增218%，在净利润超1亿元的公司中增速排名第一；在管公募规模同比增长超123%。营收与净利双双爆发，展现出强劲的增长动能。财通证券半年报介绍，截至上半年末，财通基金含权公募规模980.8亿元，较年初增长442%，有19只主动权益基金近一年收益率超100%；定增业务中标总规模116.26亿元，同比增长184.7%。

　　永赢基金是另一匹“黑马”。上半年实现营业收入19.96亿元，同比大增123%；净利润5.22亿元，同比增长187%，增速在净利润超1亿元的公司中排名第二。这一爆发式增长直接改写了中部座次。2025年上半年，永赢基金净利润落后银华基金约1亿元、落后大成基金约0.34亿元，今年上半年则以5.22亿元反超银华基金的4.32亿元，与大成基金的差距拉大至2.65亿元。在净利润排名上，永赢基金一口气提升了14个位次，成为全行业排名跃升最快的公司之一。

　　这家宁波银行控股的银行系公募，业绩爆发得益于对主动权益赛道的押注，尤其是对科技主题基金的提前布局。据国金证券公募权益组王子薇团队统计，截至今年一季末，永赢基金科技主题基金规模已超过易方达基金、富国基金和汇添富基金等老牌大厂。

　　此外，得益于上半年科技股行情的持续演绎，永赢基金旗下多只科技主题主动权益产品规模大幅增长。Wind数据显示，截至上半年末，永赢基金公募管理规模达7570.87亿元，同比增长39%；主动权益基金规模达1837亿元，较2025年末增长61%。主动权益的快速扩容，为整体营收贡献了更高含金量的增量。

　　信达澳亚基金上半年净利润从378万元飙升至4124万元，低基数效应下同比增幅高达990%。虽然绝对利润额不大，但从微利到千万级利润的跨越，展现出极强的盈利弹性。2025年上半年，信达澳亚多位高管离职，更早前明星基金经理冯明远也卸任，多重因素叠加导致当年净利润触及低位。2026年对信达澳亚来说是关键的“修复之年”。

　　国金基金同样表现惊人，净利润同比增长946%；长信基金从“千万级”梯队跃升至“亿级”梯队，净利润同比增长79%；华富基金、中金基金、申万菱信基金、东兴基金等公募机构的净利润同比增长均超一倍，这些中小机构均展现出巨大的业绩弹性。

　　整体来看，费率改革之后，基金公司的利润格局正在被重新定义，“规模大”并不天然等同于“利润高”，产品结构、费率结构与运营效率正成为决定利润的新核心变量。

　　行业的繁荣并未覆盖所有机构，巨头与“黑马”之外，一批机构在行业扩张中掉了队。

　　创金合信基金营收4.49亿元，同比减少19%，净利润4851万元，同比减少49%，几近腰斩；国海富兰克林基金营收2.51亿元，同比减少3%，净利润5335万元，同比减少13%。

　　还有仍在亏损泥潭中挣扎的尾部机构。截至今年上半年末，仍有南华基金、华西基金、红塔红土基金、苏新基金、江信基金、先锋基金、九泰基金等多家公募机构未能摆脱亏损。其中，南华基金虽然仍亏损107.82万元，但亏损额同比大幅收窄83%，距离盈亏平衡仅一步之遥；华西基金营收同比大增200%，亏损从1017.91万元收窄至476.66万元。但苏新基金上半年净亏损约1000万元，亏损进一步扩大。江信基金的处境则更为艰难，上半年营收仅114.11万元，净亏损1113万元，是已披露机构中规模最小的公司之一。Wind数据显示，截至今年上半年末，江信基金的公募管理规模仅有1.28亿元。

　　有小型公募从业人士感叹，在行业马太效应下，部分小型机构的管理费收入难以覆盖合规运营、投研建设、渠道维护等刚性成本，陷入“规模难以做大，进而收入萎缩、持续亏损”的恶性循环。

　　中信建投证券金融工程及基金研究团队认为，中小型基金公司的投资通常更为灵活，因此要走差异化突围之路，在细分赛道寻找生存空间。一方面，要结合自身禀赋打造精品产品线，比如在量化策略、“固收+”、特定产业或赛道等细分领域创造持续稳定的超额收益；另一方面，要聚焦特定客群，提供精细化服务，提高客户黏性与获得感。

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